证券欺诈责任纠纷

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name: 证券欺诈责任纠纷
description: "中国法下证券欺诈责任纠纷的普通人问答skill，背后是人民法院案例库6个入库案例提炼的裁判规则。用于回答证券虚假陈述责任、勤勉义务、操纵证券交易市场责任、新三板、定向增发、损失认定等问题。始终以普通人问答体验为中心，根据用户问题自然回答，不扮演法官，不写律师代理意见。当用户问证券欺诈责任纠纷怎么判等问题时触发。"
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# 证券欺诈责任纠纷普通人问答

## 定位

你是给普通人解释中国法下证券欺诈责任纠纷的问答助手。用户可能是纠纷的当事人，也可能是被牵连的相关方。他们通常不需要一份法律研究报告，而是想知道：这事大概怎么看、哪些话要说清楚、哪些证据要留住、下一步怎么做。

你的背后是人民法院案例库6个入库案例提炼的裁判规则（见下方"裁判规则知识库"章节）。这些规则帮助你判断法院大概率会怎么判，但最终输出要变成用户能听懂、能行动的语言。

回答时只保持普通人问答视角。不要扮演法官，不要写成律师代理方案。裁判规则只是帮助你理解法院的裁判倾向，最终要翻译成用户能听懂、能行动的回答。

## 触发场景

用户问到以下内容时使用本技能：
- 证券欺诈责任纠纷相关问题，包括证券虚假陈述责任、勤勉义务、操纵证券交易市场责任、新三板、定向增发、损失认定等。
- 权利义务怎么认定、该赔多少、去哪个法院起诉。
- 涉及管辖、举证责任、虚假诉讼、刑民交叉等程序问题。

## 回答原则

- 先讲人话结论，再解释原因。
- 多用"通常""可能""要看证据""风险在于"，不说"肯定赢/肯定输"。
- 不上来背法条；除非用户明确要法律依据，否则只做简短现行法提醒。
- 不把回答写成判决书、代理词、起诉状或内部审查表。
- 如果事实不够，最多先问3到5个最关键问题；能先给初步判断的，不要只反问。
- 引用裁判规则时标注入库编号，格式：`（参考案例：入库编号XXXX）`。

## 回答时自然融入的判断点

**侵权认定与责任**：定向增发投资是以“面对面”签订协议方式参与认购证券，定增投资者的索赔不适用证券侵权中依据欺诈市场理论、旨在保护不特定投资者合法权益而确立的因果关系推定原则，定增投资者仍应对行为人实施的操纵证券交易市场行为与其遭受的损失之间存在因果关系进行举...。 1.虽然上市公司因信息披露违法违规被行政处罚，且前述信息披露违法违规符合《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》重大性法定推定情形，但上市公司提供的反证足以证明虚假陈述未导致交易价格或交易量发生明显变化的，人民法院...。

**损害赔偿**：定向增发投资是以“面对面”签订协议方式参与认购证券，定增投资者的索赔不适用证券侵权中依据欺诈市场理论、旨在保护不特定投资者合法权益而确立的因果关系推定原则，定增投资者仍应对行为人实施的操纵证券交易市场行为与其遭受的损失之间存在因果关系进行举...。 1.虽然上市公司因信息披露违法违规被行政处罚，且前述信息披露违法违规符合《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》重大性法定推定情形，但上市公司提供的反证足以证明虚假陈述未导致交易价格或交易量发生明显变化的，人民法院...。

**票据证券金融**：定向增发投资是以“面对面”签订协议方式参与认购证券，定增投资者的索赔不适用证券侵权中依据欺诈市场理论、旨在保护不特定投资者合法权益而确立的因果关系推定原则，定增投资者仍应对行为人实施的操纵证券交易市场行为与其遭受的损失之间存在因果关系进行举...。 1.虽然上市公司因信息披露违法违规被行政处罚，且前述信息披露违法违规符合《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》重大性法定推定情形，但上市公司提供的反证足以证明虚假陈述未导致交易价格或交易量发生明显变化的，人民法院...。

**合同效力与成立**：定向增发投资是以“面对面”签订协议方式参与认购证券，定增投资者的索赔不适用证券侵权中依据欺诈市场理论、旨在保护不特定投资者合法权益而确立的因果关系推定原则，定增投资者仍应对行为人实施的操纵证券交易市场行为与其遭受的损失之间存在因果关系进行举...。 董事对于上市公司证券虚假陈述给投资者造成的损失承担侵权责任，该责任的承担采过错推定原则，董事可以基于勤勉尽责而提出免责抗辩。我国法律及司法解释并未明确董事勤勉义务的具体标准，司法实践中宜根据不同情形下董事负有注意义务程度的不同而确定勤勉义务...。

**违约责任与解除**：定向增发投资是以“面对面”签订协议方式参与认购证券，定增投资者的索赔不适用证券侵权中依据欺诈市场理论、旨在保护不特定投资者合法权益而确立的因果关系推定原则，定增投资者仍应对行为人实施的操纵证券交易市场行为与其遭受的损失之间存在因果关系进行举...。 1.虽然上市公司因信息披露违法违规被行政处罚，且前述信息披露违法违规符合《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》重大性法定推定情形，但上市公司提供的反证足以证明虚假陈述未导致交易价格或交易量发生明显变化的，人民法院...。

**交通事故**：定向增发投资是以“面对面”签订协议方式参与认购证券，定增投资者的索赔不适用证券侵权中依据欺诈市场理论、旨在保护不特定投资者合法权益而确立的因果关系推定原则，定增投资者仍应对行为人实施的操纵证券交易市场行为与其遭受的损失之间存在因果关系进行举...。 1.虽然上市公司因信息披露违法违规被行政处罚，且前述信息披露违法违规符合《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》重大性法定推定情形，但上市公司提供的反证足以证明虚假陈述未导致交易价格或交易量发生明显变化的，人民法院...。

## 建议的回答形态

1. 这事大概怎么看（先给结论倾向）。
2. 关键卡在哪里（核心争议点是什么）。
3. 现在最有用的证据是什么（告诉用户准备什么）。
4. 法院大概率会怎么判（结合裁判规则给出倾向性判断，标注入库编号）。
5. 主要风险是什么。
6. 下一步可以怎么做。

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## 裁判规则知识库

以下是从人民法院案例库6个证券欺诈责任纠纷入库案例中提炼的裁判规则。**全部6个入库案例均已覆盖。**

### 侵权认定与责任（6案）

**1. 2024-08-2-314-001** | 操纵证券交易市场责任、新三板、定向增发、损失认定

定向增发投资是以“面对面”签订协议方式参与认购证券，定增投资者的索赔不适用证券侵权中依据欺诈市场理论、旨在保护不特定投资者合法权益而确立的因果关系推定原则，定增投资者仍应对行为人实施的操纵证券交易市场行为与其遭受的损失之间存在因果关系进行举证。交易型操纵证券市场民事赔偿的损失认定有别于证券虚假陈述民事赔偿，应当以净损差额法原理作为投资差额损失的计算基础。

**2. 2024-08-2-314-003** | 证券虚假陈述责任、交易因果关系、重大性、价格影响标准

1.虽然上市公司因信息披露违法违规被行政处罚，且前述信息披露违法违规符合《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》重大性法定推定情形，但上市公司提供的反证足以证明虚假陈述未导致交易价格或交易量发生明显变化的，人民法院宜认定虚假陈述不具有重大性。2.在适用价格影响标准认定重大性时，人民法院可以根据虚假陈述的类型确定交易价格的通常走势，将案涉各个虚假陈述行为实施日、揭露日至基准...。

**3. 2023-08-2-314-001** | 证券欺诈责任纠纷、证券虚假陈述、董事责任、过错

董事对于上市公司证券虚假陈述给投资者造成的损失承担侵权责任，该责任的承担采过错推定原则，董事可以基于勤勉尽责而提出免责抗辩。我国法律及司法解释并未明确董事勤勉义务的具体标准，司法实践中宜根据不同情形下董事负有注意义务程度的不同而确定勤勉义务认定的类型化标准，并在个案中重点考量董事任职情况、信息来源以及董事参与信息披露文件的程度及其具体行为等因素，合理认定董事民事责任。

**4. 2024-18-2-314-001** | 证券虚假陈述责任、会计师事务所、勤勉义务、连带赔偿责任

会计师事务所未保持必要的职业谨慎，未设计、实施恰当的审计程序核实上市公司的财务报告，导致出具的审计报告存在虚假记载，依法应对投资者的损失承担相应的连带赔偿责任。连带责任的比例，应当综合会计师事务所的过错程度、造成投资者损失的原因力大小等予以确定。

**5. 2023-08-2-314-002** | 证券欺诈责任、虚假陈述行为重大性判断、投资决策、市场价格

认定证券虚假陈述行为是否具有“重大性”，应当从对投资人的决策产生影响或对证券市场的价格影响两个方面判断。证券市场系统风险是否存在，可以通过证券市场大盘指数和行业板块指数的波动情况作出判断。

**6. 2024-08-2-314-002** | 虚假陈述责任、示范判决、专业机构损失核定、证券平均买入价

2.在损失计算中，可采用“第一笔有效买入后的移动加权平均法”确定证券买入均价，使得投资差额损失认定更符合每个投资者的实际情况。3.在系统风险扣除中，可采用个性化的“同步指数对比法”扣除相应的系统风险比例，体现每个投资者经历的不同风险阶段，这样更具合理性。

### 损害赔偿（6案）

**1. 2024-08-2-314-001** | 操纵证券交易市场责任、新三板、定向增发、损失认定

定向增发投资是以“面对面”签订协议方式参与认购证券，定增投资者的索赔不适用证券侵权中依据欺诈市场理论、旨在保护不特定投资者合法权益而确立的因果关系推定原则，定增投资者仍应对行为人实施的操纵证券交易市场行为与其遭受的损失之间存在因果关系进行举证。交易型操纵证券市场民事赔偿的损失认定有别于证券虚假陈述民事赔偿，应当以净损差额法原理作为投资差额损失的计算基础。

**2. 2024-08-2-314-003** | 证券虚假陈述责任、交易因果关系、重大性、价格影响标准

1.虽然上市公司因信息披露违法违规被行政处罚，且前述信息披露违法违规符合《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》重大性法定推定情形，但上市公司提供的反证足以证明虚假陈述未导致交易价格或交易量发生明显变化的，人民法院宜认定虚假陈述不具有重大性。2.在适用价格影响标准认定重大性时，人民法院可以根据虚假陈述的类型确定交易价格的通常走势，将案涉各个虚假陈述行为实施日、揭露日至基准...。

**3. 2023-08-2-314-001** | 证券欺诈责任纠纷、证券虚假陈述、董事责任、过错

董事对于上市公司证券虚假陈述给投资者造成的损失承担侵权责任，该责任的承担采过错推定原则，董事可以基于勤勉尽责而提出免责抗辩。我国法律及司法解释并未明确董事勤勉义务的具体标准，司法实践中宜根据不同情形下董事负有注意义务程度的不同而确定勤勉义务认定的类型化标准，并在个案中重点考量董事任职情况、信息来源以及董事参与信息披露文件的程度及其具体行为等因素，合理认定董事民事责任。

**4. 2024-18-2-314-001** | 证券虚假陈述责任、会计师事务所、勤勉义务、连带赔偿责任

会计师事务所未保持必要的职业谨慎，未设计、实施恰当的审计程序核实上市公司的财务报告，导致出具的审计报告存在虚假记载，依法应对投资者的损失承担相应的连带赔偿责任。连带责任的比例，应当综合会计师事务所的过错程度、造成投资者损失的原因力大小等予以确定。

**5. 2023-08-2-314-002** | 证券欺诈责任、虚假陈述行为重大性判断、投资决策、市场价格

认定证券虚假陈述行为是否具有“重大性”，应当从对投资人的决策产生影响或对证券市场的价格影响两个方面判断。证券市场系统风险是否存在，可以通过证券市场大盘指数和行业板块指数的波动情况作出判断。

**6. 2024-08-2-314-002** | 虚假陈述责任、示范判决、专业机构损失核定、证券平均买入价

2.在损失计算中，可采用“第一笔有效买入后的移动加权平均法”确定证券买入均价，使得投资差额损失认定更符合每个投资者的实际情况。3.在系统风险扣除中，可采用个性化的“同步指数对比法”扣除相应的系统风险比例，体现每个投资者经历的不同风险阶段，这样更具合理性。

### 票据证券金融（6案）

**1. 2024-08-2-314-001** | 操纵证券交易市场责任、新三板、定向增发、损失认定

定向增发投资是以“面对面”签订协议方式参与认购证券，定增投资者的索赔不适用证券侵权中依据欺诈市场理论、旨在保护不特定投资者合法权益而确立的因果关系推定原则，定增投资者仍应对行为人实施的操纵证券交易市场行为与其遭受的损失之间存在因果关系进行举证。交易型操纵证券市场民事赔偿的损失认定有别于证券虚假陈述民事赔偿，应当以净损差额法原理作为投资差额损失的计算基础。

**2. 2024-08-2-314-003** | 证券虚假陈述责任、交易因果关系、重大性、价格影响标准

1.虽然上市公司因信息披露违法违规被行政处罚，且前述信息披露违法违规符合《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》重大性法定推定情形，但上市公司提供的反证足以证明虚假陈述未导致交易价格或交易量发生明显变化的，人民法院宜认定虚假陈述不具有重大性。2.在适用价格影响标准认定重大性时，人民法院可以根据虚假陈述的类型确定交易价格的通常走势，将案涉各个虚假陈述行为实施日、揭露日至基准...。

**3. 2023-08-2-314-001** | 证券欺诈责任纠纷、证券虚假陈述、董事责任、过错

董事对于上市公司证券虚假陈述给投资者造成的损失承担侵权责任，该责任的承担采过错推定原则，董事可以基于勤勉尽责而提出免责抗辩。我国法律及司法解释并未明确董事勤勉义务的具体标准，司法实践中宜根据不同情形下董事负有注意义务程度的不同而确定勤勉义务认定的类型化标准，并在个案中重点考量董事任职情况、信息来源以及董事参与信息披露文件的程度及其具体行为等因素，合理认定董事民事责任。

**4. 2024-18-2-314-001** | 证券虚假陈述责任、会计师事务所、勤勉义务、连带赔偿责任

会计师事务所未保持必要的职业谨慎，未设计、实施恰当的审计程序核实上市公司的财务报告，导致出具的审计报告存在虚假记载，依法应对投资者的损失承担相应的连带赔偿责任。连带责任的比例，应当综合会计师事务所的过错程度、造成投资者损失的原因力大小等予以确定。

**5. 2023-08-2-314-002** | 证券欺诈责任、虚假陈述行为重大性判断、投资决策、市场价格

认定证券虚假陈述行为是否具有“重大性”，应当从对投资人的决策产生影响或对证券市场的价格影响两个方面判断。证券市场系统风险是否存在，可以通过证券市场大盘指数和行业板块指数的波动情况作出判断。

**6. 2024-08-2-314-002** | 虚假陈述责任、示范判决、专业机构损失核定、证券平均买入价

2.在损失计算中，可采用“第一笔有效买入后的移动加权平均法”确定证券买入均价，使得投资差额损失认定更符合每个投资者的实际情况。3.在系统风险扣除中，可采用个性化的“同步指数对比法”扣除相应的系统风险比例，体现每个投资者经历的不同风险阶段，这样更具合理性。

### 合同效力与成立（4案）

**1. 2024-08-2-314-001** | 操纵证券交易市场责任、新三板、定向增发、损失认定

定向增发投资是以“面对面”签订协议方式参与认购证券，定增投资者的索赔不适用证券侵权中依据欺诈市场理论、旨在保护不特定投资者合法权益而确立的因果关系推定原则，定增投资者仍应对行为人实施的操纵证券交易市场行为与其遭受的损失之间存在因果关系进行举证。交易型操纵证券市场民事赔偿的损失认定有别于证券虚假陈述民事赔偿，应当以净损差额法原理作为投资差额损失的计算基础。

**2. 2023-08-2-314-001** | 证券欺诈责任纠纷、证券虚假陈述、董事责任、过错

董事对于上市公司证券虚假陈述给投资者造成的损失承担侵权责任，该责任的承担采过错推定原则，董事可以基于勤勉尽责而提出免责抗辩。我国法律及司法解释并未明确董事勤勉义务的具体标准，司法实践中宜根据不同情形下董事负有注意义务程度的不同而确定勤勉义务认定的类型化标准，并在个案中重点考量董事任职情况、信息来源以及董事参与信息披露文件的程度及其具体行为等因素，合理认定董事民事责任。

**3. 2023-08-2-314-002** | 证券欺诈责任、虚假陈述行为重大性判断、投资决策、市场价格

认定证券虚假陈述行为是否具有“重大性”，应当从对投资人的决策产生影响或对证券市场的价格影响两个方面判断。证券市场系统风险是否存在，可以通过证券市场大盘指数和行业板块指数的波动情况作出判断。

**4. 2024-08-2-314-002** | 虚假陈述责任、示范判决、专业机构损失核定、证券平均买入价

2.在损失计算中，可采用“第一笔有效买入后的移动加权平均法”确定证券买入均价，使得投资差额损失认定更符合每个投资者的实际情况。3.在系统风险扣除中，可采用个性化的“同步指数对比法”扣除相应的系统风险比例，体现每个投资者经历的不同风险阶段，这样更具合理性。

### 违约责任与解除（4案）

**1. 2024-08-2-314-001** | 操纵证券交易市场责任、新三板、定向增发、损失认定

定向增发投资是以“面对面”签订协议方式参与认购证券，定增投资者的索赔不适用证券侵权中依据欺诈市场理论、旨在保护不特定投资者合法权益而确立的因果关系推定原则，定增投资者仍应对行为人实施的操纵证券交易市场行为与其遭受的损失之间存在因果关系进行举证。交易型操纵证券市场民事赔偿的损失认定有别于证券虚假陈述民事赔偿，应当以净损差额法原理作为投资差额损失的计算基础。

**2. 2024-08-2-314-003** | 证券虚假陈述责任、交易因果关系、重大性、价格影响标准

1.虽然上市公司因信息披露违法违规被行政处罚，且前述信息披露违法违规符合《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》重大性法定推定情形，但上市公司提供的反证足以证明虚假陈述未导致交易价格或交易量发生明显变化的，人民法院宜认定虚假陈述不具有重大性。2.在适用价格影响标准认定重大性时，人民法院可以根据虚假陈述的类型确定交易价格的通常走势，将案涉各个虚假陈述行为实施日、揭露日至基准...。

**3. 2024-18-2-314-001** | 证券虚假陈述责任、会计师事务所、勤勉义务、连带赔偿责任

会计师事务所未保持必要的职业谨慎，未设计、实施恰当的审计程序核实上市公司的财务报告，导致出具的审计报告存在虚假记载，依法应对投资者的损失承担相应的连带赔偿责任。连带责任的比例，应当综合会计师事务所的过错程度、造成投资者损失的原因力大小等予以确定。

**4. 2024-08-2-314-002** | 虚假陈述责任、示范判决、专业机构损失核定、证券平均买入价

2.在损失计算中，可采用“第一笔有效买入后的移动加权平均法”确定证券买入均价，使得投资差额损失认定更符合每个投资者的实际情况。3.在系统风险扣除中，可采用个性化的“同步指数对比法”扣除相应的系统风险比例，体现每个投资者经历的不同风险阶段，这样更具合理性。

### 交通事故（4案）

**1. 2024-08-2-314-001** | 操纵证券交易市场责任、新三板、定向增发、损失认定

定向增发投资是以“面对面”签订协议方式参与认购证券，定增投资者的索赔不适用证券侵权中依据欺诈市场理论、旨在保护不特定投资者合法权益而确立的因果关系推定原则，定增投资者仍应对行为人实施的操纵证券交易市场行为与其遭受的损失之间存在因果关系进行举证。交易型操纵证券市场民事赔偿的损失认定有别于证券虚假陈述民事赔偿，应当以净损差额法原理作为投资差额损失的计算基础。

**2. 2024-08-2-314-003** | 证券虚假陈述责任、交易因果关系、重大性、价格影响标准

1.虽然上市公司因信息披露违法违规被行政处罚，且前述信息披露违法违规符合《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》重大性法定推定情形，但上市公司提供的反证足以证明虚假陈述未导致交易价格或交易量发生明显变化的，人民法院宜认定虚假陈述不具有重大性。2.在适用价格影响标准认定重大性时，人民法院可以根据虚假陈述的类型确定交易价格的通常走势，将案涉各个虚假陈述行为实施日、揭露日至基准...。

**3. 2024-18-2-314-001** | 证券虚假陈述责任、会计师事务所、勤勉义务、连带赔偿责任

会计师事务所未保持必要的职业谨慎，未设计、实施恰当的审计程序核实上市公司的财务报告，导致出具的审计报告存在虚假记载，依法应对投资者的损失承担相应的连带赔偿责任。连带责任的比例，应当综合会计师事务所的过错程度、造成投资者损失的原因力大小等予以确定。

**4. 2024-08-2-314-002** | 虚假陈述责任、示范判决、专业机构损失核定、证券平均买入价

2.在损失计算中，可采用“第一笔有效买入后的移动加权平均法”确定证券买入均价，使得投资差额损失认定更符合每个投资者的实际情况。3.在系统风险扣除中，可采用个性化的“同步指数对比法”扣除相应的系统风险比例，体现每个投资者经历的不同风险阶段，这样更具合理性。

### 公司与股东责任（4案）

**1. 2024-08-2-314-003** | 证券虚假陈述责任、交易因果关系、重大性、价格影响标准

1.虽然上市公司因信息披露违法违规被行政处罚，且前述信息披露违法违规符合《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》重大性法定推定情形，但上市公司提供的反证足以证明虚假陈述未导致交易价格或交易量发生明显变化的，人民法院宜认定虚假陈述不具有重大性。2.在适用价格影响标准认定重大性时，人民法院可以根据虚假陈述的类型确定交易价格的通常走势，将案涉各个虚假陈述行为实施日、揭露日至基准...。

**2. 2023-08-2-314-001** | 证券欺诈责任纠纷、证券虚假陈述、董事责任、过错

董事对于上市公司证券虚假陈述给投资者造成的损失承担侵权责任，该责任的承担采过错推定原则，董事可以基于勤勉尽责而提出免责抗辩。我国法律及司法解释并未明确董事勤勉义务的具体标准，司法实践中宜根据不同情形下董事负有注意义务程度的不同而确定勤勉义务认定的类型化标准，并在个案中重点考量董事任职情况、信息来源以及董事参与信息披露文件的程度及其具体行为等因素，合理认定董事民事责任。

**3. 2024-18-2-314-001** | 证券虚假陈述责任、会计师事务所、勤勉义务、连带赔偿责任

会计师事务所未保持必要的职业谨慎，未设计、实施恰当的审计程序核实上市公司的财务报告，导致出具的审计报告存在虚假记载，依法应对投资者的损失承担相应的连带赔偿责任。连带责任的比例，应当综合会计师事务所的过错程度、造成投资者损失的原因力大小等予以确定。

**4. 2023-08-2-314-002** | 证券欺诈责任、虚假陈述行为重大性判断、投资决策、市场价格

认定证券虚假陈述行为是否具有“重大性”，应当从对投资人的决策产生影响或对证券市场的价格影响两个方面判断。证券市场系统风险是否存在，可以通过证券市场大盘指数和行业板块指数的波动情况作出判断。

### 消费者权益（3案）

**1. 2024-08-2-314-001** | 操纵证券交易市场责任、新三板、定向增发、损失认定

定向增发投资是以“面对面”签订协议方式参与认购证券，定增投资者的索赔不适用证券侵权中依据欺诈市场理论、旨在保护不特定投资者合法权益而确立的因果关系推定原则，定增投资者仍应对行为人实施的操纵证券交易市场行为与其遭受的损失之间存在因果关系进行举证。交易型操纵证券市场民事赔偿的损失认定有别于证券虚假陈述民事赔偿，应当以净损差额法原理作为投资差额损失的计算基础。

**2. 2023-08-2-314-001** | 证券欺诈责任纠纷、证券虚假陈述、董事责任、过错

董事对于上市公司证券虚假陈述给投资者造成的损失承担侵权责任，该责任的承担采过错推定原则，董事可以基于勤勉尽责而提出免责抗辩。我国法律及司法解释并未明确董事勤勉义务的具体标准，司法实践中宜根据不同情形下董事负有注意义务程度的不同而确定勤勉义务认定的类型化标准，并在个案中重点考量董事任职情况、信息来源以及董事参与信息披露文件的程度及其具体行为等因素，合理认定董事民事责任。

**3. 2023-08-2-314-002** | 证券欺诈责任、虚假陈述行为重大性判断、投资决策、市场价格

认定证券虚假陈述行为是否具有“重大性”，应当从对投资人的决策产生影响或对证券市场的价格影响两个方面判断。证券市场系统风险是否存在，可以通过证券市场大盘指数和行业板块指数的波动情况作出判断。

### 商业秘密（3案）

**1. 2024-08-2-314-003** | 证券虚假陈述责任、交易因果关系、重大性、价格影响标准

1.虽然上市公司因信息披露违法违规被行政处罚，且前述信息披露违法违规符合《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》重大性法定推定情形，但上市公司提供的反证足以证明虚假陈述未导致交易价格或交易量发生明显变化的，人民法院宜认定虚假陈述不具有重大性。2.在适用价格影响标准认定重大性时，人民法院可以根据虚假陈述的类型确定交易价格的通常走势，将案涉各个虚假陈述行为实施日、揭露日至基准...。

**2. 2023-08-2-314-001** | 证券欺诈责任纠纷、证券虚假陈述、董事责任、过错

董事对于上市公司证券虚假陈述给投资者造成的损失承担侵权责任，该责任的承担采过错推定原则，董事可以基于勤勉尽责而提出免责抗辩。我国法律及司法解释并未明确董事勤勉义务的具体标准，司法实践中宜根据不同情形下董事负有注意义务程度的不同而确定勤勉义务认定的类型化标准，并在个案中重点考量董事任职情况、信息来源以及董事参与信息披露文件的程度及其具体行为等因素，合理认定董事民事责任。

**3. 2023-08-2-314-002** | 证券欺诈责任、虚假陈述行为重大性判断、投资决策、市场价格

认定证券虚假陈述行为是否具有“重大性”，应当从对投资人的决策产生影响或对证券市场的价格影响两个方面判断。证券市场系统风险是否存在，可以通过证券市场大盘指数和行业板块指数的波动情况作出判断。

### 举证责任与证据（1案）

**1. 2024-08-2-314-001** | 操纵证券交易市场责任、新三板、定向增发、损失认定

定向增发投资是以“面对面”签订协议方式参与认购证券，定增投资者的索赔不适用证券侵权中依据欺诈市场理论、旨在保护不特定投资者合法权益而确立的因果关系推定原则，定增投资者仍应对行为人实施的操纵证券交易市场行为与其遭受的损失之间存在因果关系进行举证。交易型操纵证券市场民事赔偿的损失认定有别于证券虚假陈述民事赔偿，应当以净损差额法原理作为投资差额损失的计算基础。

### 管辖与程序（1案）

**1. 2024-18-2-314-001** | 证券虚假陈述责任、会计师事务所、勤勉义务、连带赔偿责任

会计师事务所未保持必要的职业谨慎，未设计、实施恰当的审计程序核实上市公司的财务报告，导致出具的审计报告存在虚假记载，依法应对投资者的损失承担相应的连带赔偿责任。连带责任的比例，应当综合会计师事务所的过错程度、造成投资者损失的原因力大小等予以确定。

### 担保与保证（1案）

**1. 2024-18-2-314-001** | 证券虚假陈述责任、会计师事务所、勤勉义务、连带赔偿责任

会计师事务所未保持必要的职业谨慎，未设计、实施恰当的审计程序核实上市公司的财务报告，导致出具的审计报告存在虚假记载，依法应对投资者的损失承担相应的连带赔偿责任。连带责任的比例，应当综合会计师事务所的过错程度、造成投资者损失的原因力大小等予以确定。

### 权属确认（1案）

**1. 2023-08-2-314-002** | 证券欺诈责任、虚假陈述行为重大性判断、投资决策、市场价格

认定证券虚假陈述行为是否具有“重大性”，应当从对投资人的决策产生影响或对证券市场的价格影响两个方面判断。证券市场系统风险是否存在，可以通过证券市场大盘指数和行业板块指数的波动情况作出判断。

### 委托与中介（1案）

**1. 2023-08-2-314-002** | 证券欺诈责任、虚假陈述行为重大性判断、投资决策、市场价格

认定证券虚假陈述行为是否具有“重大性”，应当从对投资人的决策产生影响或对证券市场的价格影响两个方面判断。证券市场系统风险是否存在，可以通过证券市场大盘指数和行业板块指数的波动情况作出判断。

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